La ruta que llevaría a los fondos alternativos chilenos a cuadruplicar su tamaño a 2025

Desde la deuda privada hasta lo inmobiliario, son varios los activos que hoy ganan terreno en el mercado local y llevarían durante los próximos años a los fondos alternativos chilenos a cuadruplicar su tamaño.

Así lo afirmó por primera vez en un reporte la firma de capital privado enfocada en Latinoamérica, Southern Cross Group, indicando que para 2025 el tamaño de mercado potencial de la industria de activos alternativos en Chile podría aumentar a US$ 46 mil millones, es decir, casi cuatro veces más respecto al cierre de 2021 de US$ 12.400 millones.

En concreto, la firma aseguró que los activos alternativos administrados como porcentaje de PIB nacional tocaban en 2021 un 3,9% y que para 2025 alcanzarían 11,4%.

Lo anterior se ubicaría casi a la par del promedio internacional, ya que de acuerdo al reporte los activos alternativos administrados a nivel global aumentarían durante el mismo periodo 9,9% a US$ 17,2 billones (millones de millones).

Desde Chile, el presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos Inversión (Acafi), Luis Alberto Letelier, afirmó que la industria ha tenido un crecimiento sostenido a través de los años debido a un mayor interés de los inversionistas por una variedad de oferta y rapidez. 

De tal modo que desde el año 2015 a 2021, este tipo de vehículos de inversión mostró un crecimiento anual promedio de 26,5% en activos administrados.

“El factor clave para el crecimiento de este mercado ha sido la Ley Única de Fondos (LUF), que modernizó y sistematizó el marco regulatorio, dando un impulso a la industria de fondos. Esta regulación permitió unificar y simplificar el régimen tributario”, explicó Letelier.

“Otro factor que ayudó a potenciar la inversión en fondos es la promulgación de la norma NCG 410 en el año 2016, que promovió la entrada de inversionistas extranjeros a Chile”, agregó.

Principales activos

De acuerdo a datos de la Acafi, la mayor influencia dentro de la industria de fondos alternativos la tienen los activos inmobiliarios con el 42% de la inversión directa. Esto, considerando tanto los proyectos de desarrollo como renta en materia residencial, oficinas, bodegas y centros logísticos.

En segundo lugar destaca la deuda privada, que actualmente representa el 30% de la inversión directa en alternativos en Chile y se presenta como una alternativa de financiamiento para personas y PYME. 

También están los instrumentos de infraestructura -que invierten US$ 1.800 millones en proyectos como carreteras, sanitarias, aeropuertos, etc.- con un 13% del total.

Así, desde el año 2015 a la fecha, los fondos de activos alternativos que registran -en promedio- un mayor crecimiento anual son los de deuda privada (46,2%), seguidos por los de capital privado (28,3%) e inmobiliarios (17,5%).

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Freno por reforma tributaria

Pese a su historia y proyecciones de crecimiento, desde la Acafi han asegurado que la reforma tributaria sería un factor que podría frenar a este mercado y reducir su tamaño.

"La reforma tributaria, como está planteada en la actualidad, va a afectar el tamaño del mercado de activos alternativos en Chile, porque este sería un destino menos atractivo para invertir, lo que afectaría a la industria, a los proyectos que se financian a través de fondos de inversión, a la recaudación por concepto de IVA y a la generación de nuevos empleos", indicó Letelier.

"Esto sepulta el proyecto país de posicionar a Chile como el centro financiero en América Latina para fondos de inversión, que se había comenzado a gestar con la promulgación de la LUF. Pone trabas tan grandes en el domicilio del fondo, que hace que Chile quede muy en desventaja respecto de otros países", añadió.

Respecto a las proyecciones de Southern Cross, el presidente del gremio indicó que efectivamente podría derivar en que crezca la cantidad de recursos disponibles para ser invertidos en Chile. Sin embargo, recalcó que “si no ayudamos como país a que esto sea posible, si cambiamos las reglas establecidas y nos alejamos de lo que es la práctica habitual en países desarrollados, es evidente que los inversionistas extranjeros se alejarán de Chile y buscarán otras alternativas”.